每經(jīng)編輯 畢陸名

　　曾經(jīng)的超級(jí)操盤手發(fā)話了！

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡利當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二突然表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)走強(qiáng)在一定程度上推動(dòng)了通脹上漲，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，甚至全年保持當(dāng)前利率穩(wěn)定。卡什卡利曾是美國(guó)財(cái)政部7000億美元（折合人民幣近5萬(wàn)億元）金融拯救計(jì)劃的實(shí)施負(fù)責(zé)人，過(guò)去也是一直偏鷹派的一位美聯(lián)儲(chǔ)票委，但他今年沒有投票權(quán)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月1日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的議息會(huì)議，宣布將基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變，根據(jù)聲明，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)減少其持有的美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券（MBS），但放緩縮表步伐。這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月以來(lái)連續(xù)第六次會(huì)議維持利率不變。

　　根據(jù)當(dāng)天公布的貨幣政策實(shí)施決定，自6月1日起，美聯(lián)儲(chǔ)將月度縮表上限從950億美元（600億國(guó)債+350億MBS）放緩至600億美元（250億國(guó)債+350億MBS），超過(guò)MBS上限的本金將用于美國(guó)國(guó)債再投資，以免引發(fā)市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)。

　　近5萬(wàn)億元操盤手放鷹

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)援引路透社消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡利突然表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)走強(qiáng)在一定程度上推動(dòng)了通脹上漲，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，甚至全年保持當(dāng)前利率穩(wěn)定。卡什卡利在米爾肯研究所會(huì)議上表示，需要看到多個(gè)積極的通脹數(shù)據(jù)表明通貨緊縮過(guò)程已步入正軌，才能支持降息。他還將跟蹤勞動(dòng)力市場(chǎng)的發(fā)展。他認(rèn)為，勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯轉(zhuǎn)向疲軟也可能證明降息是合理的。

　　他表示，3月份他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年需要降息兩次，到下個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者發(fā)布新的預(yù)測(cè)時(shí)，他可能會(huì)將這一預(yù)測(cè)下調(diào)至僅降息一次，甚至不降息，具體取決于數(shù)據(jù)。

　　目前推動(dòng)通脹的最大因素之一是房地產(chǎn)。盡管抵押貸款利率徘徊在20多年來(lái)的最高水準(zhǔn)附近，但供應(yīng)短缺仍使房?jī)r(jià)居高不下。卡什卡利認(rèn)為，鑒于房地產(chǎn)是貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵變量，其韌性令人質(zhì)疑決策者和市場(chǎng)是否誤解了中性利率，至少在短期內(nèi)是這樣。他將長(zhǎng)期中性利率預(yù)期從2%上調(diào)至2.5%，其他聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）成員也上調(diào)這一預(yù)期，他們對(duì)長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中位數(shù)從3月份公布的最新預(yù)測(cè)中的2.5%上調(diào)至2.6%。

　　資料顯示，卡什卡利出生于美國(guó)俄亥俄州史托的一個(gè)第一代印度移民家庭。父親查曼退休前是阿克倫城大學(xué)的工學(xué)教授，母親希拉則是一名醫(yī)生。2006年7月，卡什卡利勇敢地給保爾森打電話求職。保爾森爽快地答應(yīng)了，并雇用他為自己的特別助理。2008年，卡什卡利迎來(lái)更大機(jī)遇，他獲得了參議院的批準(zhǔn)，成為負(fù)責(zé)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的助理財(cái)長(zhǎng)。2008年，7000億美元的救市計(jì)劃引發(fā)美國(guó)乃至全球的極大關(guān)注。據(jù)悉，卡什卡利實(shí)際上參與并擬就了該計(jì)劃，從而深得保爾森的信任。后來(lái)，他成為美國(guó)財(cái)政部7000億美元金融拯救計(jì)劃的實(shí)施負(fù)責(zé)人。2015年11月，任明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席兼首席執(zhí)行官。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期重燃？

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月1日，美聯(lián)儲(chǔ)在利率決策上保持堅(jiān)定立場(chǎng)，再次決定不降息，繼續(xù)與近期愈發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹作斗爭(zhēng)。正如廣泛預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將其基準(zhǔn)短期借款利率維持在5.25%至5.50%的目標(biāo)范圍內(nèi)。自2023年7月以來(lái)，聯(lián)邦基金利率一直維持在這一水平，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了最后一次加息，并將該區(qū)間推高至20多年來(lái)的最高水平。負(fù)責(zé)制定利率的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)確實(shí)投票決定放慢減少中央銀行龐大資產(chǎn)負(fù)債表上債券持有量的步伐，這可以被視為貨幣政策的逐步寬松。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天發(fā)表的聲明中表示，通貨膨脹率雖然在過(guò)去一年有所緩解，但仍處于高位。近幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)方面缺乏進(jìn)一步進(jìn)展。在對(duì)通脹率持續(xù)向2%的長(zhǎng)期目標(biāo)邁進(jìn)抱有更大信心之前，美聯(lián)儲(chǔ)降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間是不合適的。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再次強(qiáng)調(diào)，政策縮減過(guò)早、過(guò)多、過(guò)晚或過(guò)少都存在風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)晚或過(guò)少地減少政策限制可能會(huì)過(guò)度削弱經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)，過(guò)早降低利率不利于壓低通脹。

　　市場(chǎng)認(rèn)為，該言論表明美聯(lián)儲(chǔ)仍在考慮推遲降息，直到對(duì)通脹穩(wěn)步放緩至目標(biāo)更有信心。然而，就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布第六次維持利率不變后不久，“劇情”出現(xiàn)戲劇性反轉(zhuǎn)：接二連三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

　　據(jù)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，5月3日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)17.5萬(wàn)人，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期的24萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于修訂后的前值31.5萬(wàn)人，為2023年11月以來(lái)初值首次不及預(yù)期；4月失業(yè)率從3月的3.8%升至3.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.8%，與2022年1月以來(lái)的峰值持平；小時(shí)工資環(huán)比回落至0.2%，低于預(yù)期的0.3%；勞動(dòng)參與率持穩(wěn)于62.7%。美國(guó)4月員工平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)3.9%，為2021年以來(lái)首次跌至4%以下。

　　非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)決策的重要參考之一。美國(guó)4月失業(yè)率意外上升，非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)收窄至6個(gè)月來(lái)最小增幅，表明就業(yè)需求正在放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)歷年初持續(xù)增長(zhǎng)后正在降溫。市場(chǎng)認(rèn)為，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外弱于預(yù)期，失業(yè)率上升，緩解了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂，進(jìn)而增加了美聯(lián)儲(chǔ)降息的理由。

　　此外，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，4月，美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.2，不及市場(chǎng)預(yù)期的50。服務(wù)業(yè)PMI從前值51.4意外降至49.4，不及市場(chǎng)預(yù)期的52，為2022年12月以來(lái)首次降至榮枯分水嶺以下。

　　芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份降息的概率已升至77%。華爾街投行也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)給出了最新的預(yù)測(cè)。

　　富國(guó)銀行表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在9月開始降息。這些數(shù)據(jù)“表明就業(yè)市場(chǎng)仍然緊張，但遠(yuǎn)不如一兩年前那么火熱”。5月份的就業(yè)數(shù)據(jù)將在下次利率決議前公布，6月12日的會(huì)議前還將公布大量通脹數(shù)據(jù)。該機(jī)構(gòu)對(duì)9月首次降息的基本預(yù)期仍然堅(jiān)定不移。

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合證券時(shí)報(bào)、金融時(shí)報(bào)

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　　封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)