事實(shí)證明，許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的租金飆漲是各大央行難以一勞永逸地遏制通脹的一個(gè)頑固障礙。在美國(guó)、英國(guó)、加拿大和澳大利亞，迅速上漲的住房成本——在消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)籃子中占很大權(quán)重——正在阻止通脹向央行的目標(biāo)水平回落。

　　更危險(xiǎn)的是，工人們將要求更高的薪水來(lái)應(yīng)對(duì)生活成本的緊縮，這將進(jìn)一步削弱央行對(duì)抗通脹的努力。其結(jié)果是，在一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，去年大部分時(shí)間出現(xiàn)的反通脹勢(shì)頭幾乎已經(jīng)停滯。這導(dǎo)致金融市場(chǎng)要么推遲對(duì)央行降息的押注——就像在美國(guó)看到的那樣，要么押注央行可能進(jìn)一步加息——就像在澳大利亞看到的那樣。

　　AMP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shane Oliver表示：“租金和通脹一樣是經(jīng)濟(jì)周期的滯后指標(biāo)，將是最后一個(gè)回落的指標(biāo)。”他指出，租金上漲在移民數(shù)量迅速發(fā)展和建筑短缺的國(guó)家情況更糟糕，例如澳大利亞。澳洲聯(lián)儲(chǔ)Michele Bullock周二表示，近年來(lái)大量移民“無(wú)疑給房地產(chǎn)市場(chǎng)增加了壓力，并在租金上漲方面發(fā)揮了作用”。澳洲聯(lián)儲(chǔ)在周二發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)季度更新中表示，租金通脹預(yù)計(jì)將“保持高位”，至少持續(xù)到2026年中期。

　　房地產(chǎn)咨詢公司CoreLogic Inc．本周公布的數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞4月份的房租中位數(shù)創(chuàng)下每周627澳元（合414美元）的歷史新高，較上年同期上漲8.5%。德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Phil Odonaghoe表示，自2023年初以來(lái)，澳大利亞核心通脹率的回落已經(jīng)“突然停止”，部分原因就是租金上漲。他表示：“如果CPI的任何部分持續(xù)走強(qiáng)的時(shí)間足夠長(zhǎng)，就有可能引發(fā)通脹預(yù)期上升，而通脹預(yù)期將更廣泛地影響到CPI。發(fā)生這種情況的風(fēng)險(xiǎn)絕不是微不足道的。”

　　住房租金飆漲也是英國(guó)家庭的一大痛點(diǎn)，同樣也是今年晚些時(shí)候大選前選民關(guān)心的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)房租自2022年以來(lái)上漲了五分之一，目前正以有記錄以來(lái)最快的速度上漲，原因是此前高昂的抵押貸款成本迫使?jié)撛谫?gòu)房者重返租賃市場(chǎng)、并加劇了數(shù)十年投資不足造成的住房供應(yīng)短缺。根據(jù)Resolution Foundation的一項(xiàng)分析，未來(lái)三年英國(guó)房租將上漲13%，超過(guò)工資的漲幅。

　　與此同時(shí)，英國(guó)央行還有其他事情要做。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利和他的同事們已經(jīng)把注意力轉(zhuǎn)向了薪資增長(zhǎng)和服務(wù)業(yè)通脹，這兩個(gè)問(wèn)題仍然過(guò)熱并令人不安。如果這部分問(wèn)題降溫，再加上商品通脹已經(jīng)低于1%，可能會(huì)抵消不斷上漲的租金成本，使通脹回到2%的目標(biāo)水平。

　　麥肯錫駐英國(guó)研究和經(jīng)濟(jì)主管Tera Allas表示：“鑒于租金在CPI籃子中的重要性，如果租金繼續(xù)以快于英國(guó)央行目標(biāo)的速度上漲，顯然會(huì)加大價(jià)格壓力。不過(guò)，英國(guó)央行官員可能更關(guān)注那些通脹明顯受?chē)?guó)內(nèi)薪資或利潤(rùn)壓力驅(qū)動(dòng)的項(xiàng)目和行業(yè)，比如酒店業(yè)。”

　　英國(guó)央行將于周四公布利率決議。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)英國(guó)央行屆時(shí)將把利率維持在5.25%的16年高點(diǎn)。投資者正在關(guān)注政策制定者是否會(huì)將6月或8月視為開(kāi)始降息的時(shí)機(jī)。

　　在美國(guó)，在政策制定者們等待降息時(shí)機(jī)之際，租金成本仍然是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。租金約占CPI籃子的三分之一，是推動(dòng)價(jià)格上漲的最大因素之一。美國(guó)3月核心CPI連續(xù)第三個(gè)月超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，部分原因就是租金上漲。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示，他預(yù)計(jì)租金成本的下降最終會(huì)體現(xiàn)在更廣泛的價(jià)格數(shù)據(jù)中，從而使政策制定者能夠在某個(gè)時(shí)候降息。鮑威爾在上周美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“我相信，只要租金保持低位，這就會(huì)體現(xiàn)的通脹數(shù)據(jù)上。”美聯(lián)儲(chǔ)目前將利率維持在20多年來(lái)的高位，同時(shí)暗示，在確信通脹已經(jīng)得到控制的情況下將會(huì)降息。交易員目前押注，美聯(lián)儲(chǔ)今年至少有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

　　不過(guò)，鮑威爾可能仍需要等待。紐約聯(lián)儲(chǔ)周一公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)家庭對(duì)租金成本變化的預(yù)期較去年大幅上升，受訪者認(rèn)為一年后的租金成本將上漲9.7%，這是該調(diào)查歷史上第二高的數(shù)據(jù)。

　　美國(guó)財(cái)政部分耶倫在接受采訪時(shí)表示：“由于可負(fù)擔(dān)住房短缺——部分原因是高利率，住房是美國(guó)的一個(gè)真正問(wèn)題。”“盡管如此，我堅(jiān)信、而且我認(rèn)為很有可能，一直在推高通脹的住房成本將會(huì)下降。”

　　Santander US Capital Markets LLC首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley表示，盡管通脹可能會(huì)從現(xiàn)在開(kāi)始放緩，但不太可能出現(xiàn)明顯的回落。他補(bǔ)充稱(chēng)：“如果這一預(yù)測(cè)是正確的，那么聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在將通脹率降至2%方面還有很多工作要做。”