近期，日元持續貶值。4月30日，國際外匯市場上，日元對美元匯率一度跌破160日元兌1美元，創34年來新低，一朝回到1990年的水平。此前日本央行官網發布4月議息會議的利率決議，決定繼續將無擔保隔夜拆借利率保持在0%至0.1%區間內。

　　是什么造成了日元對美元匯率暴跌？是否意味著新一輪的金融危機將來臨？日元持續貶值，巴菲特卻成了最大受益者，他是如何從中獲取了可觀的投資收益？

　　日元貶值的原因是什么

　　@牧人日：日元對美元匯率暴跌會對日本經濟造成多大的影響？日元為何持續貶值？

　　郭施亮：日元持續貶值，日本央行卻“按兵不動”，市場預期的加息舉動卻又一次落空。或許，從日本央行的角度考慮，好不容易刺激起來的通脹，可以促使日本經濟開始步入溫和復蘇的狀態，若選擇這個時候加息，恐怕會導致之前努力的成果白費了。日本央行何時加息，卻始終還是一個謎。

　　前些年，日本央行采取了負利率的政策，如今負利率開始退出歷史舞臺，即使如此，日本央行只是把利率調高至0—0.1%的區間，這個利率水平對市場的影響是相當有限的。從市場資金的角度考慮，更注重的是加息預期，如果日本央行開啟新一輪的加息周期，那么對日本經濟、日本股市也會造成比較大的影響。

　　日本匯率為何持續貶值？在日本匯率持續貶值的背后，日美利差持續擴大成為主因。本以為，今年年中美聯儲會開啟降息的動作，市場預期今年會有2-3次降息的動作。但是，隨著美國通脹率的再次抬升，市場對年內降息的預期降溫，甚至有可能今年也不啟動降息的舉動，把降息的懸念留到了明年。由此一來，隨著日美利差的擴大，日本匯率、股市卻成為全球資金套利的渠道。

　　截至目前，日本十年期國債收益率為0.93%，美國10年期國債收益率為4.66%，兩者之間的利差依然處于較大的水平。美聯儲降息落空，會導致日美利差持續擴大，較大的利差空間也會產生出較大的套利需求。

　　在美聯儲降息預期降溫的影響下，美元指數再次走強，并重返106上方的位置。在強美元的影響下，全球資產都受到了一定程度上的沖擊影響。其中，匯率市場成為全球資本博弈的重點對象，日元并非被單一針對的對象，東南亞市場的匯率也有不同程度的波動表現。

　　日元持續貶值，已經對日本當地居民的日常生活構成了不少的影響。其中，最直接的影響是物價成本抬升、生活開支成本大幅增加。日本年輕人不得不重返就業市場，否則養活自己也不容易，在日本匯率持續貶值的影響下，日本家庭支出壓力持續增加，消費積極性也有所下降。

　　@Tig~：日元貶值是受美元加息的影響嗎？

　　郭施亮：日元貶值受到多方面的原因影響，美聯儲降息預期落空，強勢美元崛起。一鯨落，萬物生，但現在是這只鯨漲起來了，那么其他資產也明顯受壓。我們再看看日本政府債務占GDP比重超過200%，美國這一個比例是122%，日本央行遲遲未采取加息動作，或不希望現有的成果被吞噬。

　　@山雨．：為什么美聯儲不斷加息試圖抑制美國通貨膨脹，卻見不到效果？

　　郭施亮：美聯儲從2022年3月開始采取單邊大幅加息的形式，聯邦基準利率從0-0.25%大幅飆升至5%以上水平，基準利率過高，并不具有持續性。美聯儲加息一度促使通脹率下降，但食品、房租與石油價格高企，也導致了通脹率高居不下。

　　如果美聯儲采取更激進的加息措施，也是一把雙刃劍，過快加息也會導致美國政府每年付息壓力加大，過快加息未必可以起到更好抑制通脹的效果。對美國通脹率的下降，仍然存在一定的難度，一方面體現在美國人均薪酬比較高，近兩年每小時薪酬繼續上漲，高薪酬待遇也從一定程度上抬高了物價水平。另一方面是高企的油價、租房價格以及食品價格，美國通脹率也很難得到實質性的下降，即使日后美聯儲降息，也可能是階段性降息，重新步入新一輪的降息周期的可能性反而不大。

　　巴菲特為何成大贏家

　　@澎湃網友VNnqMb：巴菲特貸了很多日元嗎？

　　郭施亮：早在四年前，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司以美元資產作為抵押物，發行日元債券。截至目前，伯克希爾哈撒韋已經成為了日元債最大的海外發行商之一。

　　在日本處于負利率時代，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司首次發行日元債券，多年之后，伯克希爾哈撒韋幾乎精準判斷出這一輪日元貶值潮，并從利差收入、匯率收入以及股息收入等多方面途徑實現獲利，股神多年前的布局也開始逐漸收網。

　　巴菲特在大家還沒有意識到日本股市投資機會以及日元貶值之前，已經提前布局。一邊賺了日美利差擴大的套利收入，另一邊也賺了日元匯率持續貶值的套利收益。同時，伯克希爾哈撒韋還通過布局日本主要的公用事業公司來收獲可觀的股息收入與股價上漲收益，這一次股神的布局確實精妙。

　　@伊麗莎白的鴨：從投資角度來看，普通人能趁機購入外匯獲利嗎？

　　郭施亮：外匯相較股票投資、期貨投資更復雜，日元匯率持續下跌，對赴日旅游、留學的朋友是有利的，但外匯投資需要謹慎，價格波動率與投機性風險依然較高。