如果說對英鎊的擔憂是阻止英國央行比美聯(lián)儲降息幅度過大的一個因素，那么日本拋售美元的干預(yù)可能會幫助其保持選擇權(quán)。

智通財經(jīng)注意到，英國央行將于周四宣布最新的政策決定。雖然本周不太可能改變英國的基準利率，但有人猜測它是否會引導(dǎo)市場最早在下個月降息——在那兩周前，歐洲央行將于6月6日公布利率決議。

英國央行高級官員，尤其是副行長Dave Ramsden最近發(fā)出的更為鴿派的聲音表明，盡管美聯(lián)儲鷹派堅持大西洋彼岸的“更長時間內(nèi)走高”策略，但英國央行仍在采取一些言辭上的行動。

目前來看，貨幣市場認為歐洲央行下個月加息的可能性為90%，但英國央行6月降息的可能性不到50%——英國央行在8月1日會議之前尚未完全反映出降息25個基點的可能性。鑒于美聯(lián)儲的首次寬松政策目前在期貨市場上要到11月才會被完全消化，這種中間立場對英國政策制定者來說似乎比較舒服。

然而，英國央行在加入歐洲央行方面的猶豫，可能部分源于不愿削弱英鎊兌美元的匯率，因為這反過來可能會加劇以美元計價的能源、大宗商品和其他商品的進口成本，并阻礙英國的反通脹進程。

但如果美元在更大范圍內(nèi)降溫，英國政府很可能會有更大膽的觀點。

因此，日本政府在過去一周出手干預(yù)，拋售美元，并為暴跌的日元提供支撐，這可能最終會降低美元的熱度——就像美聯(lián)儲冷卻了對美元再次加息的猜測一樣。

摩根士丹利策略師指出，當日本上次在2022年底出手干預(yù)美元時，美元大盤指數(shù)在接下來的三個月里下跌了10%。美元兌歐元的權(quán)重接近60%，兌日元和英鎊的權(quán)重也分別高達14%和12%。

雖然他們很快指出，這并不完全是因為日本的拋售，但當時的滾雪球效應(yīng)是由美國重新開始的反通脹和中國的反彈所推動的——這一次也不是不可能的組合，即使力度較小。

至少隨著美元受到更嚴格的約束，英國央行暗示在一定程度上獨立于美聯(lián)儲政策時間表的意愿可能會增強。

摩根士丹利團隊認為，本周英國央行6月降息的大門很可能打開，他們預(yù)計英鎊/美元匯率對兩年期美英收益率差每下降100個基點的“敏感度”為4.5%，這將使這種情況可以忍受。

"雖然無助于短期通脹動態(tài)，但這并不是大幅貶值，"該行補充稱，這足以讓英國央行在一定程度上偏離美聯(lián)儲的立場。

“改變指引”

德意志銀行策略師Shreyas Gopal和英國經(jīng)濟學家Sanjay Raja也提出了類似的觀點，并稱"英國央行和美聯(lián)儲之間的分歧現(xiàn)在越來越明顯。"

德意志貨幣對表示，貨幣市場波動率較低的環(huán)境降低了英鎊對利率路徑分化的敏感度。該機構(gòu)預(yù)計，在兩年期美英利差下降100個基點的情況下，英鎊的跌幅將更小，為3.5%。

他們表示，這種有節(jié)制的匯率沖擊只會使英國通脹在接下來的一年里溫和上升6個基點。

巴克萊銀行也認為英國央行本周將維持利率不變，但“會改變指引，為6月降息鋪平道路”。

由于歐洲央行官員堅稱下個月將降息，歐元在過去幾個月只受到輕微打擊，這將進一步鼓勵英國央行傾向于6月降息。

因此，盡管日本干預(yù)匯市可能是英國央行決策者周四最不會考慮的事情，但日本政府及時向美元發(fā)出的警告，可能會間接鼓勵他們相信，英鎊能夠在交火中安然無恙。