英國(guó)央行將于今晚公布利率決議。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)都預(yù)計(jì)，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)將把基準(zhǔn)利率維持在5.25%不變。英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利將在利率決議公布后舉行新聞發(fā)布會(huì)，屆時(shí)可能向市場(chǎng)發(fā)出更強(qiáng)烈的信號(hào)，暗示英國(guó)央行何時(shí)可以將基準(zhǔn)利率從16年來的最高水平下調(diào)。

　　貝利此前的講話已反映出其向鴿派立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變。因此，貝利可能會(huì)向市場(chǎng)提供更清晰的信息，說明他是否預(yù)計(jì)會(huì)在6月或8月的政策會(huì)議上開始放松政策。不過，在何時(shí)采取行動(dòng)的問題上，貝利面臨著貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部的分歧。在英國(guó)大選前夕，這位央行行長(zhǎng)還面臨著越來越大的政治壓力。英國(guó)財(cái)政大臣亨特多次提及降息的可能性，稱這將給選民一個(gè)“感覺良好的因素”。

　　貨幣政策委員會(huì)分歧

　　雖然英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)9名成員中的大多數(shù)預(yù)計(jì)將投票支持維持政策不變，但更多的鴿派反對(duì)者可能會(huì)加入Swati Dingra支持降息的行列。英國(guó)央行副行長(zhǎng)Dave Ramsden被認(rèn)為最有可能加入Swati Dingra的投票陣營(yíng)，此前他在最近的一次演講中表現(xiàn)出鴿派傾向。

　　會(huì)議中很可能突顯出多數(shù)人在未來降息時(shí)機(jī)上的嚴(yán)重分歧。Catherine Mann，Jonathan Haskel和Megan Greene等政策制定者都表示，他們不愿意支持快速降息，理由是工資強(qiáng)勁增長(zhǎng)和服務(wù)業(yè)通脹。

　　提供指引

　　自3月會(huì)議以來，貝利和Dave Ramsden的鴿派言論引發(fā)了人們對(duì)英國(guó)央行可能在6月或8月開始降息的猜測(cè)。兩人最近都將英國(guó)與美國(guó)再度抬頭的通脹區(qū)分開來，并將英國(guó)的情況與歐元區(qū)進(jìn)行類比。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，歐洲央行將于下月開始降息。

　　今年3月，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)增加了新的措辭，承認(rèn)即使降息，政策可能仍將保持限制性。如果英國(guó)央行希望讓市場(chǎng)為6月降息做好準(zhǔn)備，該央行可能會(huì)在周四采取進(jìn)一步行動(dòng)。雖然一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這可能導(dǎo)致貨幣政策委員會(huì)在指引中表示他們傾向于“在未來幾個(gè)月內(nèi)”降息，但其他一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，貨幣政策委員會(huì)在措辭上將更加謹(jǐn)慎。

　　瑞銀分析師Anna Titareva表示：“我們認(rèn)為，如果貨幣政策委員會(huì)將6月視為可能的降息時(shí)機(jī)，可能需要在周四的會(huì)議上概述到6月需要看到的更多證據(jù)。”

　　通脹和增長(zhǎng)預(yù)測(cè)

　　了解英國(guó)央行想法的另一個(gè)線索將來自最新的通脹預(yù)測(cè)。如果英國(guó)央行認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)未來降息的時(shí)機(jī)和規(guī)模的預(yù)測(cè)過于謹(jǐn)慎，它可以通過顯示未來幾年通脹率低于2%的目標(biāo)來表明這一點(diǎn)。

　　在2024年開局經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期之后，英國(guó)央行也可能上調(diào)其增長(zhǎng)預(yù)期。政策制定者們?cè)A(yù)計(jì)英國(guó)第一季度GDP環(huán)比增速僅為0.1%，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，周五公布的數(shù)據(jù)將顯示英國(guó)第一季度GDP環(huán)比增速為0.4%。此外，有商業(yè)調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭延續(xù)到了第二季度。

　　美國(guó)銀行分析師Ruben Segura-Cayuela表示：“我們預(yù)計(jì)，英國(guó)央行新的預(yù)測(cè)將顯示出稍好一些的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，以及更令人鼓舞的通脹軌跡。”

　　市場(chǎng)預(yù)期

　　如果英國(guó)央行的指引或預(yù)測(cè)偏向鴿派，可能導(dǎo)致債券交易員加大對(duì)英國(guó)央行更早降息的押注。貨幣市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將在8月開始降息，并認(rèn)為6月降息的可能性為40%，今年總共有兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息。

　　摩根大通私人銀行全球市場(chǎng)策略師Matthew Landon表示：“‘還為時(shí)過早，但正在接近’，這是我們預(yù)計(jì)英國(guó)央行明天將傳遞的信息。”“今年英國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁開局使英國(guó)央行有可能在8月首次降息，但如果貝利完全不考慮6月降息，我們會(huì)感到驚訝。”

　　任何有關(guān)英國(guó)央行最早在6月降息的跡象都可能令英鎊承壓，并提振英國(guó)債券。今年早些時(shí)候，由于交易員不再押注英國(guó)央行將在2024年降息多達(dá)6次，英國(guó)債券遭到拋售，對(duì)貨幣政策敏感的兩年期英國(guó)國(guó)債收益率在4.3%左右。

　　量化緊縮

　　盡管英國(guó)央行要到9月才會(huì)就量化緊縮的未來做出決定，但越來越多的人猜測(cè)，英國(guó)央行可能會(huì)在今年晚些時(shí)候停止縮表。英國(guó)央行目前正以每年1000億英鎊的速度縮減其持有的英國(guó)政府債券，包括積極出售和允許債券到期的混合方式。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著英國(guó)央行開始降息，它可能會(huì)在今年晚些時(shí)候結(jié)束積極出售，德意志銀行首席英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sanjay Raja警告稱：“活躍的量化緊縮可能會(huì)加劇金融環(huán)境的收緊，這與英國(guó)央行的關(guān)鍵貨幣政策杠桿背道而馳。”