來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　周四，英國央行行長貝利可能就央行何時可以將借貸成本從16年高位下調(diào)發(fā)出更強(qiáng)烈的信號。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場預(yù)計，英國央行貨幣政策委員會（MPC）今夜將把基準(zhǔn)貸款利率維持在5.25%不變。另外，英國央行還將公布對通脹和經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測。

　　貝利可能會向投資者提供更清晰的信息，說明他是否預(yù)計在6月和8月的下次會議上開始放松政策，此前他的語氣已轉(zhuǎn)為鴿派，不過他在何時采取行動的問題上面臨著委員會內(nèi)部的分歧。

　　在英國大選前夕，這位行長還面臨著越來越大的政治壓力。英國財政大臣杰里米·亨特多次提出降息的可能性，稱這將給選民一個“感覺良好的因素”。

　　雖然該委員會的9名成員中的大多數(shù)預(yù)計將投票支持不改變政策，但可能更多的政策制定者將加入支持降息的行列。

　　在上次會議上幾乎一致通過后，外界認(rèn)為在本次會議上有可能出現(xiàn)7：2的分歧，即多數(shù)人支持維持政策不變，但副行長拉姆斯登被認(rèn)為最有可能加入丁格拉的鴿派陣營，前者在最近的一次演講中表現(xiàn)出鴿派傾向。

　　會議紀(jì)要很可能再次突顯出多數(shù)人在未來降息時機(jī)上的嚴(yán)重分歧。英國央行貨幣政策委員曼恩、哈斯克爾和格林都表示，他們不愿支持快速降息，理由是工資強(qiáng)勁增長和服務(wù)業(yè)通脹。

　　英國央行貨幣政策委員會鷹鴿一覽圖

　　自3月會議以來，貝利和拉姆斯登的鴿派言論引發(fā)了人們對英國央行可能在今年6月或8月開始降息的猜測。兩人最近都將英國的情況與美國再度抬頭的通脹分開，更多地將英國的情況與歐元區(qū)相提并論，市場目前預(yù)計歐洲央行將于下月開始放松政策。

　　今年3月，MPC增加了新的措辭，承認(rèn)即使降息，但政策可能仍將保持限制性。

　　如果英國央行希望讓市場為6月的降息做好準(zhǔn)備，MPC可能會在周四進(jìn)一步采取行動。雖然一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這可能導(dǎo)致委員會在指引中表示，他們傾向于“在未來幾個月”降息，但其他人認(rèn)為，貨幣政策委員會在措辭上將更加謹(jǐn)慎。瑞銀分析師Anna Titareva表示：

“我們認(rèn)為，如果委員會將6月議息會議視為可能的降息節(jié)點，他們可能需要在周四的會議上概述到6月需要看到的進(jìn)一步證據(jù)。”

　　英國央行或在經(jīng)濟(jì)預(yù)測上“大做文章”

　　了解英國央行后市政策路徑的另一個線索將是該央行新的通脹預(yù)測。如果英國央行認(rèn)為市場對未來降息的時機(jī)和規(guī)模過于謹(jǐn)慎，它可以通過顯示未來幾年通脹率將低于2%的預(yù)估來表明這一點。

　　在2024年的經(jīng)濟(jì)開局強(qiáng)于預(yù)期之后，英國央行也可能上調(diào)其增長預(yù)測。官員們曾預(yù)計第一季度GDP增幅僅為0.1%，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為周五公布的數(shù)據(jù)將顯示第一季度英國GDP將增長0.4%。商業(yè)調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)增長勢頭延續(xù)到了第二季度。

　　美國銀行分析師Ruben Segura-Cayuela表示，“我們預(yù)計英國央行的新預(yù)估將顯示出稍好一些的經(jīng)濟(jì)成長，以及更令人鼓舞的通脹軌跡。”

　　如果英國央行的指引或預(yù)估更偏向鴿派，可能導(dǎo)致債券交易商加大對英國央行更早降息的押注。貨幣市場目前預(yù)計，政策制定者將在8月份開始降息，并認(rèn)為6月降息的可能性為40%，今年總共降息兩次，每次25個基點。

　　摩根大通私人銀行全球市場策略師Matthew Landon表示，“市場預(yù)計的降息太早了，但正在接近。這是我們預(yù)計英國央行明天將傳遞的信息。今年英國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁開局使英國央行有可能在8月進(jìn)行首次降息，但如果貝利完全不考慮6月降息，我們會感到驚訝。”

　　任何有關(guān)最早可能在下個月降息的跡象，都可能令英鎊承壓，并提振英國債券。今年早些時候，由于交易員不再押注英國將在2024年降息多達(dá)6次，英國債券遭到拋售。對貨幣政策最敏感的兩年期英國國債收益率運(yùn)行在4.3%左右。

　　對此，高盛下調(diào)了對英鎊兌美元的預(yù)測，表明在今晚英國央行會議和近期市場趨勢的背景下，英鎊的前景不那么樂觀。

　　高盛表示，英國央行副行長拉姆斯登最近的言論表明，通脹風(fēng)險傾向于下行，這助長了看跌情緒。且市場上對政策的重新定價使得順周期背景對英鎊的支持力度減弱，使英鎊處于一個具有挑戰(zhàn)性的位置。

　　高盛目前預(yù)計英鎊兌美元短期（3個月）和中期（6個月）水平將為1.24，較之前的預(yù)測有所下調(diào)。12個月的預(yù)測值也從1.35調(diào)整為1.28。

　　另外，對于QT，盡管英國央行要到9月份才會就QT的未來做出決定，但越來越多的人猜測，英國央行可能會在今年晚些時候停止出售債券。該央行目前正以每年1000億英鎊的速度進(jìn)行縮表，包括主動出售債券和“到期不續(xù)”的混合方式。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲開始降息，它可能會在今年晚些時候結(jié)束出售債券。德意志銀行首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sanjay Raja警告稱，“活躍的QT可能會加劇金融環(huán)境的收緊，這將與英國央行的想法背道而馳。”