華夏時(shí)報(bào) 冉學(xué)東

　　黃金3月以來，一路狂飆，屢創(chuàng)歷史新高。倫敦的現(xiàn)貨黃金價(jià)格自從4月12日漲到歷史新高2431美元后，黃金價(jià)格開始調(diào)整，但是調(diào)整幅度不是很大，現(xiàn)在依然難言黃金價(jià)格已經(jīng)到頂。誰都知道這次黃金暴漲的主要推手是亞洲的央行，這不，韓國央行突然宣布將要購買黃金。

　　5月2日，韓國央行外匯儲(chǔ)備管理組的負(fù)責(zé)人Kwon Min-soo本周表示，在投資黃金時(shí)需要保持謹(jǐn)慎，投資黃金的好處包括對沖通脹，以及作為美元的替代品，但需把握好購買時(shí)機(jī)。“我們目前沒有立即購買黃金的計(jì)劃，因需要權(quán)衡多種因素，以確保購買的適當(dāng)時(shí)機(jī)。 只有在外匯儲(chǔ)備呈現(xiàn)出足夠的增長趨勢，且外匯市場穩(wěn)定的情況下，我們才會(huì)考慮購買更多黃金作為資產(chǎn)，這是為什么我們只在中長期內(nèi)考慮買黃金的原因。”

　　韓國央行已經(jīng)十年沒有買黃金了。上一次韓國央行大規(guī)模購買黃金還是在2011年，那時(shí)的黃金也是處于歷史高位。當(dāng)時(shí)韓國央行持續(xù)買了超過10億美元黃金，原因是全球經(jīng)濟(jì)增長和歐洲主權(quán)債務(wù)的不確定性。直到2013年，韓國央行才停止購金計(jì)劃。截至今年3月底，韓國4193億美元的外匯儲(chǔ)備中，黃金儲(chǔ)備量為104.4噸，價(jià)值48億美元，占比約1.1%。

　　韓國央行這次對黃金的罕見表態(tài)，是在4月黃金現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)下每盎司2431美元的歷史新高后做出的，今年黃金價(jià)格已上漲超10%。

　　那么問題來了，韓國央行購買黃金的邏輯到底是什么呢？有些人說，央行大肆購買黃金，為了去美元化，難道韓國央行購買黃金也是為了去美元化？

　　今年第一季度黃金暴漲的最根本的邏輯是地緣政治危機(jī)，并且央行購買黃金的背后原因也是地緣政治危機(jī)，并且，地緣政治危機(jī)越尖銳，央行購買黃金的力度就越大。

　　購買黃金背后的主角主要是新興市場的央行。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告，這一歷史性暴漲主要得益于新興市場央行的持續(xù)購買和散戶投資的增長，同時(shí)歐洲投資者在撤退，資金在流出，美國的投資者持觀望態(tài)度。

　　4月30日，世界黃金協(xié)會(huì)公布《2024年第一季度黃金需求》報(bào)告指出，由于黃金ETF持續(xù)流出，第一季度黃金需求（不包括場外交易需求）同比下滑5%至1102噸。但若包括場外交易，一季度黃金總需求同比增長3%至1238噸，這是自2016年以來最強(qiáng)勁的第一季度。

　　今年一季度全球央行凈購入黃金290噸，同比增長1%。這是自2000年有全球央行購金季度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來，最高的一季度數(shù)據(jù)，比五年來的平均季度央行購金量高出69%。這進(jìn)一步印證了今年第一季度黃金飆升的第一力量是全球的央行。金條和金幣需求量與上一季度持平，為312噸，同比增長3%。

　　但是，一季度全球黃金ETF持有量減少114噸。歐洲和北美均出現(xiàn)季度資金流出，亞洲上市產(chǎn)品的資金流入略有抵消。美國上市基金在本季度末出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)變。

　　世界黃金協(xié)會(huì)在報(bào)告中指出，中國的資金繼續(xù)穩(wěn)定流入黃金市場，截至4月19日的四周內(nèi)凈流入了29噸，相比之下，歐洲凈流出了36噸，而美國的流動(dòng)保持中性。

　　中國人民銀行的最新數(shù)據(jù)顯示，3月末黃金儲(chǔ)備為2262噸（7274萬盎司）。在連續(xù)出手后，黃金在中國官方儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比從2022年10月的3.19%升至2024年3月的4.64%，創(chuàng)下歷史最高水平。

　　黃金市場的第二個(gè)大買家是印度，印度中央銀行印度儲(chǔ)備銀行的黃金儲(chǔ)備今年第一季度增加19噸。印度央行去年全年凈買入黃金16噸。

　　對于未來黃金的需求，顯然決定因素還是地緣政治危機(jī)，由地緣政治風(fēng)險(xiǎn)形成的貿(mào)易保護(hù)主義，以及在全球支付體系中潛在的分裂，可能對于黃金的金融低位將得到全面的提升，這一點(diǎn)事實(shí)上在歷史上也未曾見過。

　　同時(shí)，隨著黃金價(jià)格的大幅上漲，消費(fèi)成本提高，黃金消費(fèi)的需求受到一定的削弱，而黃金價(jià)格的大幅上漲，對于黃金產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)也構(gòu)成一定的風(fēng)險(xiǎn)，比如最近幾個(gè)月在中國某些黃金銷售連鎖企業(yè)黃金回購和黃金存管業(yè)務(wù)暴雷，黃金產(chǎn)業(yè)鏈上的一些泡沫開始破裂。

　　地緣政治危機(jī)仍然沒有解除，如果說中東危機(jī)仍然在繼續(xù)，但是俄烏沖突依然在向更加惡化失控的方向發(fā)展，美國和歐洲的新一輪大規(guī)模援助正在進(jìn)入烏克蘭，而俄羅斯似乎在醞釀一輪大規(guī)模的反攻，同時(shí)俄羅斯軍隊(duì)內(nèi)部的反腐問題才剛剛撕開了一道缺口，全球地緣政治形勢仍然撲朔迷離，變幻莫測。