作 者丨陳植

　　編 輯丨李玉敏

　　圖 源丨新華社

　　在全球金融市場爭議日本當局是否干預(yù)匯市之際，韓國已將干預(yù)匯市付諸行動。

　　5月7日，韓國央行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，韓國外匯儲備規(guī)模為4132.6億美元，比1月的4192.5億美元環(huán)比減少59.9億美元，創(chuàng)下2022年9月以來的最大月度降幅。

　　韓國央行表示，外匯儲備縮水的原因是采取市場穩(wěn)定措施，包括利用與韓國養(yǎng)老基金的貨幣互換額度，以及金融機構(gòu)外匯存款減少和非美元資產(chǎn)換算價值下降。

　　這令全球金融市場驟然意識到，4月日本當局一直喊話“干預(yù)匯市”卻遲遲不見具體行動期間，韓國當局一直在悄悄干預(yù)匯市穩(wěn)定韓元匯率。

　　韓國干預(yù)匯市蹤跡顯現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來韓元兌美元匯率跌幅超過5%，成為亞洲跌幅排行第三的貨幣，僅次于日元與泰銖。

　　4月中旬，韓元兌美元匯率一度跌破1400整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2022年以來的最低值，令韓國當局持續(xù)發(fā)出“干預(yù)匯市”的警告。

　　“當時，外匯市場的目光都聚焦在日本當局是否干預(yù)匯市，對韓國當局干預(yù)匯市的關(guān)注度反而不高。”一位亞太地區(qū)基金經(jīng)理此前接受本報記者采訪時指出。令市場驚訝的是，4月下旬日元兌美元匯率持續(xù)下跌并跌破160整數(shù)關(guān)口期間，韓元兌美元匯率則悄悄收復1400整數(shù)關(guān)口，截至5月7日16時，韓元兌美元匯率徘徊在1359.63附近。

　　“當時外匯市場將韓元反彈歸咎于美元走低，但現(xiàn)在看起來，令韓元收復1400整數(shù)關(guān)口的另一大推手，是韓國央行動用外匯儲備干預(yù)匯市。”他告訴記者。

　　記者獲悉，在韓國央行公布4月外匯儲備后，部分海外投資機構(gòu)認為韓國央行至少動用逾30億美元外匯儲備干預(yù)匯市穩(wěn)定韓元匯率，且韓國央行干預(yù)匯市的時間，很可能在韓國財政部與韓國央行聯(lián)合口頭警告干預(yù)匯市之后。

　　在4月16日韓元兌美元匯率跌破1400整數(shù)關(guān)口后，韓國財政部與韓國央行曾聯(lián)合發(fā)布公告稱，外匯當局正以特別警惕的態(tài)度密切關(guān)注匯率走勢和外匯市場的供需動態(tài)等。外匯市場過度的單邊波動對韓國經(jīng)濟而言是不可取的。

　　“目前，市場正關(guān)注韓國央行干預(yù)匯市（賣出美元、買入韓元）的資金，是否通過出售美國國債籌集。”這位亞太地區(qū)基金經(jīng)理表示。這或預(yù)示著面對強勢美元，越來越多國家正在削減美債持倉以籌資干預(yù)匯市，進而影響未來美債收益率與美股走勢。

　　韓國干預(yù)匯市迫切性緣何高于日本

　　記者獲悉，部分海外投資機構(gòu)還在討論韓國當局干預(yù)匯市的迫切性緣何高于日本當局。

　　一位香港私募基金經(jīng)理認為，韓國當局干預(yù)匯市急切性之所以高于日本當局，主要有三大原因：

　　一是日元貶值有助于日本通脹壓力更加鞏固，助力日本徹底擺脫困擾30年的經(jīng)濟通縮狀況，這令日本當局面對貨幣貶值具備更高的容忍度，但韓國沒有經(jīng)濟通縮壓力，但韓元貶值令能源進口價格大漲或令韓國可能遭遇惡性通脹狀況，是韓國當局不想看到的局面；

　　二是日元貶值能推動日本商品出口增加，但韓元貶值對韓國商品出口的提振作用不大，反而給韓國帶來更高的進口商品價格與輸入性通脹，整體而言對韓國經(jīng)濟弊大于利；

　　三是由于日本企業(yè)積極出海，日元貶值有助于提升日本企業(yè)海外利潤，反而令日本股市與日本經(jīng)濟更強增長，相比而言，韓國企業(yè)出海的相對較少，韓元貶值反而令韓國企業(yè)遭遇更大的經(jīng)營壓力，且可能引發(fā)外資撤離韓國股市，對韓國股市反而構(gòu)成利空。

　　Eugene Investment Co經(jīng)濟學家Lee Jung-hoon表示，韓元疲軟對韓國出口沒有任何增長。

　　韓國中小企業(yè)聯(lián)合會在去年8月進行的一項調(diào)查顯示，不到半數(shù)的韓國出口商認為韓元貶值有助于他們盈利能力提升，逾1/4受訪韓國出口商則認為韓元貶值對他們不利。

　　“這也令韓國當局早于日本采取干預(yù)匯市措施。”上述香港私募基金經(jīng)理認為。目前而言，韓國當局的干預(yù)匯市舉措已取得一定成效——4月下旬以來，韓元兌美元匯率正穩(wěn)步遠離1400整數(shù)關(guān)口。

　　也有外匯交易員指出，當前韓元兌美元匯率走強，主要得益于4月16日以來，美元指數(shù)從106.51回落至105.18附近，若美聯(lián)儲繼續(xù)不采取降息舉措令美元指數(shù)走強，韓元仍然面臨較大的貶值壓力。

　　“到時韓國當局是否繼續(xù)單獨干預(yù)匯市，還是聯(lián)合日本等政府聯(lián)合干預(yù)匯市，將是市場關(guān)注的一大焦點。”一位外匯經(jīng)紀商指出。目前而言，只要美聯(lián)儲遲遲不扣動降息扳機，亞太國家干預(yù)匯市所付出的代價將相當高——即便他們動用數(shù)百億美元外匯儲備干預(yù)匯市，也未必能在美元強勢狀況下扭轉(zhuǎn)本國貨幣貶值頹勢。

　　在他看來，更令日韓等國家煩惱的是，由于進口商品價格上漲引發(fā)貿(mào)易赤字持續(xù)增加，他們的外匯儲備未必能填補持續(xù)性的貿(mào)易赤字缺口，或令海外投機資本更加肆無忌憚地沽空韓元日元獲利。

　　“某種程度而言，美聯(lián)儲快速降息令美元指數(shù)走低，或許是既能減輕日韓國家外匯儲備消耗，又能遏制日元韓元匯率繼續(xù)下跌的最佳辦法。”這位外匯經(jīng)紀商直言。